原油是一切化工品的源頭，控制著化工品的原料成本，整體來說，原油的價格，決定了化工品的運(yùn)行區(qū)間。當(dāng)然，萬事萬物都不是非常的。不可以一語而定之。再者，盡管從成本角度來看，原油和化工品價格正相關(guān)，但是由于定價方式和基本面差異，原油對化工品的影響不盡相同。9月份以來，尤其在歐佩克和非歐佩克組織舉行的國際能源論壇上討論凍結(jié)產(chǎn)量問題，由此引發(fā)的限產(chǎn)預(yù)期助推了油價的上漲，NYMEX原油8月以來累計漲幅逾16%，再度沖關(guān)50美元關(guān)口。

    化工產(chǎn)業(yè)的變化莫測，不可一概而論

    去年原油一直起起落落，原油的不定性帶來的業(yè)內(nèi)擔(dān)憂可見一斑。近期又有多起化工企業(yè)大事件的發(fā)生，比如化工企業(yè)的跨國并購、化工巨鱷巴斯夫的意外爆炸、OPEC減產(chǎn)的不確定性...化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展像是被多條繩子牽引的木偶，為了解事件的本因和大部分使之波動的可能性，我們只可以謙虛的判斷短期的走勢。

           由于化工獨特的產(chǎn)業(yè)鏈特點，化工品期貨走勢相對原油期貨走勢具有明顯的間接性和滯后性。因此二者走勢的不一致并非是不合理的表現(xiàn)，尤其是在原油進(jìn)入震蕩走勢階段，化工品常常走出“特立獨行”的味道。近的油價表現(xiàn)基本是基于市場對11月30日OPEC限產(chǎn)協(xié)議能否達(dá)成的樂觀或悲觀情緒。伊朗是限產(chǎn)協(xié)議的主要障礙。盡管伊朗未對產(chǎn)量提議作出回應(yīng),但其他OPEC國家給予伊朗產(chǎn)量靈活性暗示了11月30日OPEC會議將至,OPEC內(nèi)部可能更接近達(dá)成共識。油長和消息人士表示,多數(shù)OPEC國家準(zhǔn)備向伊朗給予產(chǎn)量靈活性,顯示OPEC愈發(fā)接近達(dá)成2008年來的首份減產(chǎn)協(xié)議。

    去年11月底OPEC限產(chǎn)協(xié)議達(dá)成,油價也很難沖破目前中油價區(qū)間,只是封殺下跌的下限區(qū)間;原油供過于求的基本面改善仍舊較為脆弱,全年需求增長預(yù)測目前依然在1.2百萬桶/日,原油重回供需平衡預(yù)計要延后至2017年下半年。上周(11.21-11.25)化工品市場整體穩(wěn)定,漲者持續(xù)。上周(11.21-11.25)價格上漲明顯的品種有：煤化工產(chǎn)品、塑料產(chǎn)業(yè)鏈、PA6、滌綸短纖、天膠、合成橡膠、氮肥、氯堿化工產(chǎn)品等；價格下跌的明顯產(chǎn)品有：TDI、純MDI、環(huán)氧丙烷、軟硬泡聚醚、PTA、氯化鉀、三聚氰胺、、氟化工氯代甲烷以及鎳材料等。分析化工品產(chǎn)業(yè)鏈可以發(fā)現(xiàn)，原油是能源化工品重要的原料來源，石化行業(yè)的生產(chǎn)線長、涉及面廣、產(chǎn)品眾多，在目前國內(nèi)的商品期貨交易市場，與原油相關(guān)的化工品期貨，有甲醇、PTA、PP、LLDPE、瀝青、橡膠等幾個。

    近期，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)化肥用氣價格市場化改革的通知》,全面放開化肥用天然氣價格,并鼓勵化肥用氣進(jìn)入石油天然氣交易中心等交易平臺,通過市場交易形成價格。受益于國際油價回升以及行業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn),化工行業(yè)整體出現(xiàn)復(fù)蘇,部分產(chǎn)品景氣度大幅提升。在整體需求未有明顯起色的背景下,隨著各子行業(yè)去產(chǎn)能的推進(jìn),未來化工行業(yè)的機(jī)會主要為結(jié)構(gòu)性機(jī)會。本周價格上漲明顯的品種有：煤化工產(chǎn)品、塑料產(chǎn)業(yè)鏈、聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈、PA6、化纖、天膠、合成橡膠、氮肥、草甘膦、磷化工產(chǎn)品、氯堿化工產(chǎn)品以及鎳鈷材料等；價格下跌的明顯產(chǎn)品有：三聚氰胺、復(fù)合肥、PVC、制冷劑以及電解錳等。

    景氣度有望上行的PVC、受益油價復(fù)蘇的丙烷脫氫板塊以及受益糧價上漲帶來需求增長的行業(yè)。PVC作為房地產(chǎn)后周期品種,需求有望受益房地產(chǎn)回暖迎來快速增長。目前行業(yè)供給側(cè)改革已見成效,供需格局出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。具備一體化產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè),在未來原材料價格上漲的過程中,競爭力優(yōu)勢將進(jìn)一步提升。在中東、北美裂解原料輕質(zhì)化的帶動下,傳統(tǒng)的石腦油裂解裝置開工下降,為丙烷脫氫工藝路線帶來發(fā)展機(jī)遇。丙烷脫氫行業(yè)盈利與油價關(guān)聯(lián)度較大,有望受益油價復(fù)蘇。值得注意的是，近年來，市場受糧價低迷以及供給過剩影響,景氣持續(xù)低迷。今年以來糧價開始上漲,有望推動市場需求的增長。在需求好轉(zhuǎn)的推動下,海外巨頭有望進(jìn)入補(bǔ)庫存周期,帶動我國出口,推動我國行業(yè)景氣復(fù)蘇。隨冬儲逐步執(zhí)行，農(nóng)化產(chǎn)品價格漲幅明顯，可重點關(guān)注基本面穩(wěn)定，低估值，安全邊際較高個股；而受環(huán)保督查影響，草甘膦價格有望繼續(xù)上漲；此外，也可重點關(guān)注受供給側(cè)改革影響，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善的行業(yè)，如氯堿化工以及磷化工行業(yè)。