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　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　美國(guó)方面，美國(guó)10月17日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上升0.3萬(wàn)人，至25.9萬(wàn)人，離1973年末以來(lái)的最低水平25.5萬(wàn)人不遠(yuǎn)，且低于預(yù)期值26.5萬(wàn)人，前值從25.5萬(wàn)人修正為25.6萬(wàn)人。美國(guó)10月17日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周均值更是創(chuàng)近42年以來(lái)最低水平。9月新屋開(kāi)工總數(shù)年化升至120.6萬(wàn)戶，創(chuàng)八年來(lái)第二高水平，且高于預(yù)期的115萬(wàn)戶，前值由112.6萬(wàn)戶修正為113.2萬(wàn)戶。美國(guó)9月新屋開(kāi)工數(shù)量上升幅度超預(yù)期，受多戶型住宅建筑活動(dòng)增加提振，表明美國(guó)房屋市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)定改善，即使該國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)放緩。

　　歐洲方面，歐元區(qū)10月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值從9月終值53.6升至54.0，好于預(yù)期值53.4。歐元區(qū)該指數(shù)自2013年7月以來(lái)就一直處在50榮枯分水嶺之上。歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值52.0，高于預(yù)期值51.7，但與9月終值一致;10月服務(wù)業(yè)PMI初值從9月終值53.7升至54.2，高于預(yù)期值53.5。歐洲央行(ECB)發(fā)布的第四季度專業(yè)預(yù)測(cè)者調(diào)查顯示，今年歐元區(qū)通脹率預(yù)計(jì)略高于零，而未來(lái)兩年也仍將達(dá)不到歐洲央行的目標(biāo)，使得央行進(jìn)一步放寬貨幣政策的壓力增大。

　　中國(guó)方面，三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速一如市場(chǎng)預(yù)期跌破7%，創(chuàng)下六年半以來(lái)最低值。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在結(jié)構(gòu)調(diào)整關(guān)鍵階段，較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都將面臨較大下行壓力。前三季度，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)394531億元，同比名義增長(zhǎng)10.3%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12.0%)，增速比上半年回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)央行宣布，自24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%。同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。同日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)

　　1、原油及單體走勢(shì)

　　圖1、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存

　　圖2、美國(guó)汽油需求

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周，歐美原油期貨呈下挫行情。截止本周五，WTI 12月合約收盤(pán)價(jià)為44.6美元/桶，較上周末下跌了2.66美元/桶，Brent 12月合約收盤(pán)價(jià)為47.99美元/桶，較上周末下跌了2.47美元/桶。本周由于美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加、美國(guó)鉆井平臺(tái)連續(xù)8周減少但降幅縮窄、美元匯率上漲及俄羅斯與沙特不減產(chǎn)等因素打壓國(guó)際油價(jià)。短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注原油庫(kù)存及油井?dāng)?shù)量動(dòng)態(tài)。

　　庫(kù)存方面，美國(guó)能源信息署認(rèn)為，截止10月16日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)而汽油和餾分油庫(kù)存下降。美國(guó)原油庫(kù)存量4.7659億桶，比前一周增長(zhǎng)803萬(wàn)桶;備受市場(chǎng)關(guān)注的庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存5411.9萬(wàn)桶，減少了7.8萬(wàn)桶。美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.1978億桶，比前一周下降152萬(wàn)桶;餾分油庫(kù)存量為1.4501億桶，比前一周下降262萬(wàn)桶。美國(guó)在線鉆井連續(xù)第8周減少，但是降幅減緩。油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月23日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量594座，為2010年7月份以來(lái)最低水平，比前周減少1座，比去年同期減少1001座。美國(guó)在線鉆探油井總數(shù)仍比2014年10月高點(diǎn)低了約63%。由于美國(guó)原油需求已是淡季，原油庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)及原油市場(chǎng)供應(yīng)充裕等因素的影響，料油價(jià)呈弱勢(shì)震蕩行情。

　　圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石腦油市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，乙烯市場(chǎng)和丙烯市場(chǎng)價(jià)格均繼續(xù)上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為47.85美元/噸及446.62美元/噸，較上周末下跌1.73美元/噸及15.37美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于960.5美元/噸及1010.5美元/噸，較上周末上升20美元/噸及90美元/噸。丙烯單體FOB韓國(guó)收于580.5美元/噸，較上周末上漲25美元/噸。整體而言，當(dāng)前市場(chǎng)行情小幅好轉(zhuǎn)，但經(jīng)過(guò)前期持續(xù)弱勢(shì)影響，業(yè)者謹(jǐn)慎情緒濃，乙烯市場(chǎng)交投難以放量。10 月份臨時(shí)檢修減少市場(chǎng)供給，同時(shí)需求有所跟進(jìn)，乙烯市場(chǎng)小幅上漲。 丙烯市場(chǎng)需求有所回暖，丙烯價(jià)格跟漲。

　　2、石化利潤(rùn)及裝置動(dòng)態(tài)

　　圖5、油制LLDPE生產(chǎn)利潤(rùn)

　　圖6、油制PP生產(chǎn)利潤(rùn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石化廠報(bào)價(jià)多數(shù)區(qū)域穩(wěn)中小漲。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價(jià)格為8550-9050元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價(jià)格為7100-7500元/噸。本周油制PE 理論生產(chǎn)利潤(rùn)下降至1358元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤(rùn)下降至-241元/噸。

　　LLDPE裝置，中煤榆林線性9月16日下午停車，17日開(kāi)車;常轉(zhuǎn)全密度裝置中，福建聯(lián)合45萬(wàn)噸二線9月24日轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，神華包頭30萬(wàn)噸全密度產(chǎn)線性，寧夏寶豐30萬(wàn)噸全密度產(chǎn)低壓;中原石化線性10月12日停車;沈陽(yáng)化工線性10月13日臨時(shí)停車，10月15日開(kāi)車;中煤蒙大產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年的PE裝置計(jì)劃10月底打通流程，生產(chǎn)牌號(hào)為7042。

　　PP裝置，遼陽(yáng)、錦西、慶陽(yáng)、華北、大港長(zhǎng)期停車中;中煤蒙大產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年的PP裝置計(jì)劃10月底打通流程;洛陽(yáng)石化新線9月30日停車，計(jì)劃?rùn)z修60天左右;湛江東興10月4日停車，預(yù)計(jì)檢修至11月底左右;蒲城清潔能源9月29日停車，預(yù)計(jì)11月開(kāi)車;鎮(zhèn)海煉化新線10月9日短期停車，10月17日開(kāi)車;中原石化新老裝置均10月11日起停車檢修。

　　3、期現(xiàn)價(jià)差與跨月價(jià)差

　　圖7、LLDPE基差

　　圖8、PP基差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周，LL期貨和PP期貨貼水現(xiàn)貨程度均縮小。本周五，余姚塑料城揚(yáng)子石化7042與主力合約L1601收盤(pán)價(jià)的基差為650元，上周末為705元。鎮(zhèn)海煉化T30S余姚市場(chǎng)價(jià)與主力合約PP1601收盤(pán)價(jià)的基差為246元，上周末為436元。

　　跨期方面，本周五LLDPE 1月合約較5月合約升水290元/噸，本周升水減少。PP1月合約較5月合約升水191元/噸，本周升水減少。

　　4、下游開(kāi)工及利潤(rùn)狀況

　　圖9、農(nóng)膜開(kāi)工率

　　圖10、農(nóng)膜與原料價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　LLDPE下游方面，本周農(nóng)膜行業(yè)雖已進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，廠家訂單有跟進(jìn)，下游開(kāi)工基本穩(wěn)定，但下游需求回升有限，廠家備貨不多，農(nóng)膜工廠心態(tài)較為謹(jǐn)慎，原料采購(gòu)維持剛需。當(dāng)前市場(chǎng)農(nóng)膜需求有所啟動(dòng)，但短期內(nèi)仍無(wú)集中采購(gòu)行為出現(xiàn)，市場(chǎng)成交有限，市場(chǎng)心態(tài)仍較謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)后市農(nóng)膜需求回升加快，廠家訂單增加。

　　圖11、塑編行業(yè)開(kāi)工率

　　圖12、BOPP膜廠庫(kù)存

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　本周塑編企業(yè)開(kāi)工率約在68%，較前期小幅上升。進(jìn)入十月，下游塑編已進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)旺季，本周塑編企業(yè)訂單較前期有所好轉(zhuǎn)，中大型塑編企業(yè)比較穩(wěn)定，部分工廠滿負(fù)荷生產(chǎn)。目前市場(chǎng)心態(tài)向好，終端需求尚可，采購(gòu)維持剛需為主，原料庫(kù)存平均維持在7天左右的使用量。BOPP方面，油價(jià)下挫，且BOPP市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)性利好支撐，加之需求難有回升，膜價(jià)持續(xù)下調(diào)。目前BOPP市場(chǎng)下游旺季不旺，下游市場(chǎng)交投難以放量， BOPP廠家對(duì)原料采購(gòu)多按剛需為主。

　　5、庫(kù)存及倉(cāng)單

　　圖13、PE&PP庫(kù)存指數(shù)

　　圖14、LL&PP標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)倉(cāng)單

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中塑資訊，廣州期貨

　　庫(kù)存方面，據(jù)中塑資訊數(shù)據(jù)，截至2015年8月16日，國(guó)內(nèi)PP、PE主要市場(chǎng)總庫(kù)存回落，較上月底環(huán)比減少1.05%，同比增加7.36%。庫(kù)存結(jié)構(gòu)上看，PP和PE庫(kù)存存有差異。本月PP庫(kù)存較上月底增加0.28%，同比增加20.20%;PE庫(kù)存較上月底減少1.52%，同比增加3.41%。從區(qū)域來(lái)看，本月南、北方庫(kù)存均下跌。北方庫(kù)存較上月底減少1.80%，同比增加1.50%;南方庫(kù)存較上月底減少0.62%，同比增加10.96%。總體來(lái)看，8月份上半月庫(kù)存開(kāi)始回落。

　　標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫(kù)存6068手，較上周五減少2手。PP期貨庫(kù)存497手，較上周五持平。

　　三、技術(shù)分析

　　從盤(pán)面看，本周塑料主力合約L1601/ PP1601整體弱勢(shì)震蕩。技術(shù)上看，本周L1601糾結(jié)于短期均線系統(tǒng)，臨近周末期價(jià)跌勢(shì)加大，若連塑市場(chǎng)下周未能向上突破短期均線，則料將延續(xù)弱勢(shì)行情，但仍不會(huì)脫離于近三個(gè)月以來(lái)形成的8000-9000寬幅震蕩區(qū)間。PP1601與L1601相差不大，本周PP市場(chǎng)弱勢(shì)整理，周末下挫力度加大，料后市PP1601繼續(xù)弱勢(shì)格局概率概率較大。

　　圖15：L1601走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　圖16：PP1601走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　四、行情預(yù)測(cè)

　　整體而言，進(jìn)入十月，石化塑料裝置開(kāi)車處于高位，市場(chǎng)供給較為穩(wěn)定。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善不大的背景下，PE下游農(nóng)膜需求回升力度有限，下游工廠訂單跟進(jìn)有限，廠家仍無(wú)集中采購(gòu)行為出現(xiàn)。本周原油市場(chǎng)受多方利空因素影響而持續(xù)下挫，成本端打壓塑料市場(chǎng)。目前需求端仍無(wú)趨勢(shì)性利好消息支撐行情走高。本周PE/PP市場(chǎng)在8500/7200一線以下弱勢(shì)震蕩，石化大區(qū)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)廠家采購(gòu)按需為主，短線謹(jǐn)慎看空，料中線將延續(xù)低位徘徊行情。后市塑料市場(chǎng)能否走高還需留意下游需求回升力度。外盤(pán)留意國(guó)際油價(jià)走勢(shì)。關(guān)注市場(chǎng)交投及石化報(bào)價(jià)情況。