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石油市場頂部可能比你想像的更近。隨著布倫特原油期貨一度反彈到41美元,國際能源署稱看到了希望的曙光,高盛也稱油市出現(xiàn)復蘇的苗頭。盡管如此,許多分析師警告,就像去年反彈無果一樣,若油價上漲到一定程度導致美國原油產(chǎn)量再次增加,那么此次反彈也將夭折。
HIS能源原油市場副總裁Jamie Webster表示,若價格持續(xù)上漲,美國頁巖生產(chǎn)商將迅速做出反應。不斷下滑的美國產(chǎn)量是供求恢復平衡的關(guān)鍵動力,而這實際上可能不會發(fā)生,也就意味著價格將再次下跌。
布倫特從1月錄得的12年低點27.10美元反彈到40美元左右。歐佩克以外產(chǎn)量創(chuàng)下1992年以來最大降幅。國際能源署稱,油價可能己經(jīng)觸底。受訪的9位分析師普遍預測,今年油價很難超過50美元,因任何的價格反彈將推遲平衡市場所必需的減產(chǎn)。
高盛指出,雖然去年夏季以來美國原油產(chǎn)量已經(jīng)減少了5.5%,但龐大的庫存消耗過程才剛剛開始。該行曾預測油價將跌至20多美元,認為油價仍需保持在足夠的低位以損耗生產(chǎn)商資本,否則消除供應過剩所必需的減產(chǎn)不會發(fā)生。
高盛商品研究主管Jeffrey Cuirie在3月11日報告中指出,在供應短缺實質(zhì)性發(fā)生前的價格反彈將被證明弄巧成拙。
瑞銀分析師Giovanni Staunovo也認為,價格反彈將為美國生產(chǎn)商帶來生機,從而限制產(chǎn)量下滑。Baker Hughes數(shù)據(jù)顯示,本周活躍的石油鉆機增加了1臺至387臺,結(jié)束連續(xù)12周下滑趨勢。這似乎是發(fā)出了不祥的信號。
SanfordC Bernstein認為,50美元的說法是沒有根據(jù)的。該機構(gòu)預測明年油價將漲到70美元。在當前的價格水平,整個行業(yè)都是虧損的,盡管生產(chǎn)商削減成本,去年每生產(chǎn)1桶石油就虧損3美元。
該機構(gòu)分析師Bob Brackett在一份報告中指出,中期來看,油價應上漲以平衡市場。而中期要比人們想像的更快。
瑞銀Stmmovo指出,油價在上漲到足以恢復美國生產(chǎn)前就會戛然而止。伊拉克管道中斷這些臨時性的支持因素將會消失,歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國的凍產(chǎn)協(xié)議談判影響有限。解除制裁后的伊朗堅持在出口恢復到100萬桶/天之前不會接受任何凍產(chǎn)協(xié)議。
HIS的Webster認為,今年價格走勢與去年相似。隨著美國鉆探量下滑,WTI從2015年3月底的40美元攀升到夏季的61美元附近,由于產(chǎn)量持續(xù)增加,上升之路停止,到8月油價又跌回40美元左右。
歐佩克秘書長巴德里在上個月曾表示,美國產(chǎn)量之彈性大出歐佩克意外。諮詢公司Rystad Energy稱2013-2015年北美頁巖井均衡價格下降了40%。盡管活躍的鉆機數(shù)量己經(jīng)降至2009年以來最低水平,但原油產(chǎn)量仍接近900萬桶/天。
歐佩克在周一發(fā)布的月度石油市場報告中指出,成本下降使得關(guān)于非歐佩克產(chǎn)油國產(chǎn)量下降70萬桶/天的預測更加不確定。諮詢公司 Petromatrix指出,效率的提高使得頁巖生產(chǎn)有利可圖的價格區(qū)間自去年以來降低10美元左右至45-50美元。今年價格反彈已經(jīng)開始激勵美國鉆探商,他們從華爾街籌集了100億美元資金。
從南德克薩斯州到落基山脈分布著大量未完成的鉆井,一旦價格上漲到一定高度,能夠很快完井。
這也就意味著,油價有一個天花板,可能是50美元,一旦越過,高成本的頁巖鉆探商就會回來,從而促使價格又會回天花板下方。

