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　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　美國(guó)2月PPI同比0.0%， PPI環(huán)比-0.2%;美國(guó)2月CPI同比1%，預(yù)期0.9%，前值1.4%。美國(guó)2月CPI環(huán)比-0.2%，預(yù)期-0.2%，前值0.0%。美國(guó)2月核心CPI環(huán)比0.3%，CPI同比2.3%，為2008年10月以來(lái)最大漲幅。美國(guó)2月核心CPI創(chuàng)近8年新高。美聯(lián)儲(chǔ)3月16日宣布維持利率不變并公布預(yù)示2016年加息次數(shù)減半。耶倫稱仍然有可能在4月份加息。

　　歐洲方面，英國(guó)消費(fèi)依然穩(wěn)健，強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)。英國(guó)央行維持利率不變，警示“退歐”公投風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)央行會(huì)議紀(jì)要：MPC一致同意維持利率及資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變。預(yù)計(jì)未來(lái)三年更可能升息而不是降息。歐洲央行管委Villeroy：歐洲央行決議旨在實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，這一意愿非常強(qiáng)烈。歐洲央行的行動(dòng)將令通脹率在2015年至2017年期間上升1%。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在布魯塞爾告知?dú)W盟各國(guó)政府：歐洲央行近期降息和貨幣政策行動(dòng)沒(méi)有“替代選項(xiàng)”。俄羅斯石油部長(zhǎng)Novak：如果多哈會(huì)談達(dá)成協(xié)議，原油市場(chǎng)有望在未來(lái)6-9個(gè)月里企穩(wěn)。

　　中國(guó)方面，中國(guó)2016年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為6.5%-7%，這是1995年以來(lái)首次將GDP目標(biāo)設(shè)在一個(gè)區(qū)間。周小川表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)有下滑壓力，需要更多依靠?jī)?nèi)需，不會(huì)過(guò)度依靠出口實(shí)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)靈活適度的貨幣政策。3月18日，中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1100億元7天期逆回購(gòu)操作。另外，公開(kāi)市場(chǎng)3月18日有200億元7天期逆回購(gòu)到期。1-2月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入27385億元，同比增長(zhǎng)6.3%。國(guó)務(wù)院宣布從今年5月1日起，將營(yíng)改增試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)，實(shí)現(xiàn)貨物和服務(wù)行業(yè)全覆蓋，打通稅收抵扣鏈條，支持現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展和制造業(yè)升級(jí)。

　　二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)

　　1、原油及單體走勢(shì)

　　圖1、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存

　　圖2、美國(guó)汽油需求

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周，歐美原油期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩行情。截止本周五，WTI 5月合約收盤價(jià)為41.13美元/桶，較上周末上漲了1.13美元/桶，Brent 5月合約收盤價(jià)為41.46美元/桶，較上周末上漲了1.08美元/桶。本周受到美國(guó)原油鉆井?dāng)?shù)量13周以來(lái)首次增加、美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)及伊朗原油繼續(xù)增產(chǎn)等因素影響，原油市場(chǎng)有所承壓。但產(chǎn)油國(guó)將協(xié)商凍產(chǎn)、美元匯率下跌及美國(guó)原油出口和汽油需求增加等利多因素支撐，原油價(jià)格繼續(xù)震蕩走高。短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注原油庫(kù)存及原油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)會(huì)議動(dòng)態(tài)。

　　庫(kù)存方面，美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)而餾分油庫(kù)存和汽油庫(kù)存下降。截止3月11日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.2318億桶，比前一周增長(zhǎng)132萬(wàn)桶;備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存6749.1萬(wàn)桶，比前周增加54.5萬(wàn)桶。美國(guó)原油鉆井平臺(tái)數(shù)量13周以來(lái)首次增加。過(guò)去29周，美國(guó)在線鉆井有26周減少，但是沒(méi)有減少到足以解決原油供應(yīng)過(guò)剩的程度。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止3月18日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量387座，比前周增加1座，比去年同期減少438座。

　　圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石腦油、丙烯及乙烯市場(chǎng)價(jià)格均有不同程度的上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為40.17美元/噸及380.89美元/噸，較上周末上漲1.29美元/噸及10.9美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞分別收于1205.5美元/噸和1060.5美元/噸，較上周末分別上漲45美元/噸及上漲30美元/噸。丙烯單體FOB韓國(guó)收于655.5美元/噸，較上周末上漲40美元/噸。整體而言，當(dāng)前市場(chǎng)部分裝置進(jìn)入檢修，市場(chǎng)供給或有縮減，加之下游市場(chǎng)對(duì)乙烯需求尚可，乙烯價(jià)格保持上升態(tài)勢(shì)。

　　2、石化利潤(rùn)及裝置動(dòng)態(tài)

　　圖5、油制LLDPE生產(chǎn)利潤(rùn)

　　圖6、油制PP生產(chǎn)利潤(rùn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石化廠報(bào)價(jià)上漲。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價(jià)格為9100-9450元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價(jià)格為6900-7350元/噸。本周油制PE 理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至3324元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至1683元/噸。

　　LLDPE裝置，常轉(zhuǎn)全密度裝置中，福建聯(lián)合45萬(wàn)噸一線和二線3月14日停車;神華包頭30萬(wàn)噸全密度產(chǎn)線性;寧夏寶豐30萬(wàn)噸全密度3月14日停車，3月16日開(kāi)車產(chǎn)低壓;廣州石化全密度產(chǎn)線性;蒲城清潔能源全密度1月23日開(kāi)車產(chǎn)線性;寧夏寶豐全密度3月14日臨時(shí)故障停車，3月17日重啟產(chǎn)低壓;茂名石化線性裝置3月14日停車;獨(dú)山子石化新全密度3月16日停車，計(jì)劃?rùn)z修6-7天;中煤蒙大產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年的PE裝置預(yù)計(jì)于2016年4月投產(chǎn)，計(jì)劃產(chǎn)7042;神華新疆烏魯木齊30萬(wàn)噸/年P(guān)E裝置計(jì)劃于4月份投產(chǎn)。

　　PP裝置，遼陽(yáng)、錦西、慶陽(yáng)、大港長(zhǎng)期停車中;大唐多倫一線(23萬(wàn)噸/年)裝置3月3日停車，3月16日開(kāi)車;神華寧煤四線3月9日停車，3月15日開(kāi)車;茂名石化一線計(jì)劃3月16日停產(chǎn)檢修;福建煉廠新一線和二線3月14日停車;富德(常州)能源40萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置計(jì)劃3月底4月初開(kāi)車;中煤蒙大產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置預(yù)計(jì)于4月投產(chǎn);神華新疆烏魯木齊30萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置計(jì)劃于4月份投產(chǎn)。

　　3、期現(xiàn)價(jià)差與跨月價(jià)差

　　圖7、LLDPE基差

　　圖8、PP基差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周，LL和PP期貨升水均有增加。本周五，線性山東完稅自提價(jià)與主力合約L1605收盤價(jià)的基差為-275元/噸，上周末為45元/噸。PP浙江完稅自提價(jià)與主力合約PP1605收盤價(jià)的基差為-91元/噸，上周末為82元/噸。

　　跨期方面，本周五LLDPE 5月合約較9月合約升水740元/噸，本周升水增加。PP5月合約較9月合約升水407元/噸，本周升水增加。

　　4、下游開(kāi)工及利潤(rùn)狀況

　　圖9、農(nóng)膜開(kāi)工率

　　圖10、農(nóng)膜與原料價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　LLDPE下游方面，農(nóng)膜市場(chǎng)延續(xù)高位整理行情，市場(chǎng)交投一般。本周下游廠家繼續(xù)維持剛需采購(gòu)，暫無(wú)集中性備貨行為出現(xiàn)。當(dāng)前地膜需求仍處旺季，廠家開(kāi)工水平維持在9成左右，部分大廠滿負(fù)荷開(kāi)工，廠家訂單較好。棚膜需求較為清淡，市場(chǎng)成交有限。農(nóng)膜旺季將支撐原料需求，料后市農(nóng)膜市場(chǎng)下跌空間有限，或?qū)⒗^續(xù)保持高位震蕩格局。

　　圖11、塑編行業(yè)開(kāi)工率

　　圖12、BOPP膜廠庫(kù)存

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　本周塑編企業(yè)開(kāi)工基本穩(wěn)定，整體開(kāi)工保持在67%左右。當(dāng)前塑編企業(yè)集裝袋訂單較好，但多以短期為主，普通袋子訂單情況一般。在PP市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期一輪上漲后，下游工廠對(duì)高價(jià)PP存有抵觸情緒，采購(gòu)積極性不高，多堅(jiān)持隨用隨拿原則。原料庫(kù)存一般維持在3-6天的使用量。受原油價(jià)格影響，BOPP膜價(jià)呈先跌后漲行情，當(dāng)前下游需求回升有限，廠家按需采購(gòu)為主，限制BOPP膜市漲幅。

　　5、庫(kù)存及倉(cāng)單

　　圖13、LLDPE庫(kù)存

　　圖14、LL&PP標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)倉(cāng)單

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中塑資訊，廣州期貨

　　庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)PE庫(kù)存小幅下降，PP庫(kù)存有所上升。PE整體庫(kù)存的下降主要是因?yàn)橘Q(mào)易商庫(kù)存的快速消化和石化庫(kù)存的小幅回落，但港口庫(kù)存繼續(xù)回升，整體PE庫(kù)存處于偏高位置。PP庫(kù)存的上升主要是因?yàn)橘Q(mào)易商庫(kù)存和石化庫(kù)存的繼續(xù)走高，但PP的港口庫(kù)存有所下降，整體PP庫(kù)存處于較低水平。

　　標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫(kù)存0手，較上周末持平。PP期貨庫(kù)存0手，較上周末持平。

　　三、技術(shù)分析

　　從盤面看，本周L/PP1605基本保持上漲走勢(shì)。技術(shù)上看，L1605在周初有所下跌，但隨后開(kāi)始上行通道，MA5向上穿過(guò)MA10，短期均線系統(tǒng)繼續(xù)往上走高，L1605突破前高。PP1605上半周有所下跌，但隨后也開(kāi)始逐步走強(qiáng)突破前高位置。料L/PP1605短期內(nèi)仍有機(jī)會(huì)走高。

　　圖15：L1605走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　圖16：PP1605走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　四、行情預(yù)測(cè)

　　整體而言，供給端石化開(kāi)工回落較大，市場(chǎng)供給或有縮緊，對(duì)塑料市場(chǎng)具有一定支撐。且石化廠報(bào)價(jià)也逐步調(diào)漲，低端煤化工成交較好也利好塑料市場(chǎng)。PE下游處于地膜旺季，但廠家仍謹(jǐn)慎采購(gòu)，多采取少量多次原則，市場(chǎng)多剛需成交。PP供給端開(kāi)工也回落明顯，利好PP市場(chǎng)。下游塑編情況較好，開(kāi)工較上周繼續(xù)好轉(zhuǎn)，工廠訂單有所增加。但下游廠家備貨積極性不高，多維持剛需采購(gòu)。本周LL/PP1605強(qiáng)勁上漲，MA5上行穿過(guò)MA10,短期均線系統(tǒng)均處于上行通道，料塑料市場(chǎng)后市短期內(nèi)呈小幅上漲格局。留意原油市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，關(guān)注市場(chǎng)交投及石化報(bào)價(jià)情況。外盤風(fēng)險(xiǎn)因素在于國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，關(guān)注石化庫(kù)存及市場(chǎng)交投動(dòng)態(tài)。